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限產即將全麵啟動 方管廠鋼價有望上行

時間:2018-01-08來源:njqadmin瀏覽次數:

經過9月份前期一波明顯下跌行情之後,螺紋鋼期貨價格自9月下旬開始呈現出震蕩態勢。筆者認為,9月份期價下調或已探明了需求轉弱的利空限度,而市場接下來的焦點或將轉向供應收縮。隨著正式全麵限產日期的逐漸臨近,鋼價有望獲得支撐進而出現一波回升。
  需求轉弱抑製鋼價

  商品研究領域流行這樣一句話:農產品看供應,工業品看需求。其背後的邏輯是,相對而言,農產品的需求端比較剛性,而供應端彈性較大;工業品供應端比較剛性,而需求端彈性較大。

  螺紋鋼作為工業品,需求一直是影響其價格走勢的關鍵因素,而房地產行業作為螺紋鋼最重要的下遊行業,是影響需求端的最重要變量。實際上,2016年以來,整個黑色係期貨價格的上漲,都受益於房地產投資增速的回升。筆者對相關指標進行研究發現,房地產投資同比增速與螺紋鋼期價之間存在高度的正相關關係,不僅趨勢保持一致,而且拐點同步出現。

  筆者認為,第四季度,房地產投資大概率會繼續下滑,也就是說房地產行業對方管廠的需求將繼續下行。首先,數據顯示,1月~9月份,全國房地產投資增速為8.1%,雖然較1月~8月份有所回升,但4月份之後,該指標維持下滑趨勢。從趨勢的慣性來看,筆者認為,1月~4月份9.3%的房地產投資增速大概率是2015年底以來這一波房地產回升周期的拐點,第四季度將繼續確認這一拐點。其次,房地產投資一向被視為房地產銷售的滯後指標。數據顯示,1月~9月份,商品房銷售麵積為116006萬平方米,同比增長10.3%。筆者回溯曆史數據可以發現,商品房銷售增速的拐點出現在2016年4月份,當月銷售麵積增速為36.5%。按照12個月的滯後期來看,2017年4月份9.3%的房地產投資增速也符合拐點的時滯規律。再次,政府對房地產市場的調控政策還在加碼,限購、限售、信貸控製等政策對房地產銷售影響較大,進而影響房地產企業的投資積極性。

  總之,筆者認為,2017年4月份被確認為房地產投資增速的拐點,第四季度房地產投資增速或將繼續下行,而從邏輯及曆史規律來看,房地產投資的下行對方管廠鋼價構成利空。

  不過,房地產投資增速與方管廠期價在第三季度出現明顯背離,即投資增速向下而期價向上。筆者認為,這一方麵是由於房地產投資增速韌性較強,第三季度的回落幅度不大,從6月份的8.5%降到9月份的8.1%;更重要的另一方麵則是供應端的收縮,毫無疑問政策是影響供應端的關鍵因素。http://www.cpcloy.com/

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